Во второй части статьи мы рассмотрели, как кризис 2008 года проявил себя в Украине, что было предпринято для борьбы с кризисом, насколько адекватными и своевременными были действия. В этой части статьи будет рассмотрена ситуация в Украине после начала европейского кризиса 2012 года и предпринята попытка объяснения тезиса о том, что кризис 2012 года является продолжением кризиса 2008 года, и вызваны они одними и теми же причинами.
Осенью 2008 года правительство Украины в лице премьер-министра Юлии Тимошенко утверждало, что мировой кризис на Украину не распространится, обойдет стороной, так сказать, в силу того, что Украина не интегрирована в мировые финансовые рынки. При этом происходил рост премии КДС по украинским облигациям с 200 базисных пунктов в начале года до 600 — осенью (о КДС — кредитно дефолтном свопе, говорилось во второй части как о достаточно точном индикаторе, предупреждающем инвесторов о риске дефолта — если премия КДС превышает 500 б.п., это свидетельствует о том, что инвесторы ожидают дефолт таких облигаций).
Летом 2012 года эксперты и мужи от власти в один голос заявляют, что повторение кризиса Украине не грозит и, что украинская экономика лучше подготовлена к кризису, чем в 2008 году. Ну, во-первых, «не грозит» или «лучше подготовлена»? Это же разные вещи! Это принципиально разные оценки ситуации, требующие совершенно разных действий! И, во-вторых, давайте «по привычке» посмотрим на премии КДС:
Кредитно-дефолтные свопы на еврооблигации на 8 августа 2012 года.
808 (!) базисных пунктов по украинским еврооблигациям! Латинская пословица гласит: «Post hoc, nоn est propter hoc» (после этого — не значит из-за этого). Я не готов утверждать, что рост премий КДС вызывает кризисы в Украине. Я просто хочу обратить внимание читателя на то, что КДС летом 2012 года ВЫШЕ, чем осенью 2008...
Кризис 2012 года в Еврозоне уже получил название «долговой», т.е. ряд государств Европы (Греция, Испания, и т.д.) оказались не в состоянии выполнить свои долговые обязательства перед другими государствами Европы (Германия, Франция и т.д.).
Вообще-то, с долгами сложилась очень интересная ситуация — все должны всем. Мировая финансовая система погрязла в долгах. С тем, кто кому сколько должен желающие могут ознакомится здесь. Цифры немного устарели, но общую картину отражают достаточно точно. После прочтения на ум приходят две фразы: первая — «у носорога плохое зрение, но при его массе это не его проблема», и вторая — «по законам аэродинамики майский жук летать не может, но он этого не знает и поэтому летает», и возникает ощущение, что мир не только погряз в долгах, но и сошел с ума... Но об этом — как-нибудь в другой раз...
Облигации являются долговыми обязательствами. Если по долговым обязательствам государства существует риск дефолта (англ. default — невыполнение обязательств), это — если не кризис, то, как минимум, серьезная проблема для государства-эмитента таких облигаций. По данным на 30 июня 2012 года, общая сумма госдолга Украины составила 60 млрд. долл., в том числе внешний долг — 25 млрд. долл. Это, прежде всего, еврооблигации на 10,2 млрд. долл.; 8,6 млрд. долл. — долг МВФ; около 2 млрд. долл. — МБРР; 1 млрд. долл. — ВТБ, и т. д. Упомянутая статья оптимистична в целом и заканчивается оптимистично, что очень радует: «Когда ведут разговоры о дефолте или кризисе, то явно не пытаются даже посмотреть на госдолг Украины. Ибо даже простой анализ структуры госдолга показывает, что особых проблем с госдолгом нет. Долги распределены и по валютам, и по времени, и, заодно, по кредиторам». Также очень радует, что, как утверждает Секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Андрей Клюев, «власти Украины готовы к возможному ухудшению ситуации в мировой экономике». Добавляет радости и информация о том, что объем золотовалютных резервов НБУ вырос в июле на 761,5 млн. долларов до 30,0792 млрд. долларов. Но арифметика непреклонна: 808 > 600. И готовность к ухудшению ситуации должна быть существенно выше, чем в 2008. А тут — цены на газ и плохие прогнозы по урожаю...
Совсем недавно глава Банка Англии Мервин Кинг подтвердил свой мрачный прогноз относительно европейского долгового кризиса, подчеркнув необходимость реализации реформ в банковском секторе страны. «Даже рост на развивающихся рынках замедляется, а проблемы европейской экономики сохраняются и конца им не видно», — заявил Кинг. Он также считает, что долгосрочные показатели британской экономики будут зависеть от таких мер, как «реформирование банковской системы страны, таким образом, чтобы банки меньше фокусировались на краткосрочных прибылях, а больше на создании бизнеса для обслуживания своих клиентов». В планах британского правительства построить стену между рискованными операциями банков и их бизнесом по кредитованию компаний и потребителей.
Если вспомнить, что по результатам расследования FCIC (созданная 13 января 2010 года Конгрессом США комиссия по расследованию причин кризиса) возложила ответственность за кризис 2008 года на представителей двух президентских администраций, Федеральную резервную систему и других регуляторов, которые «вместе допустили формирование губительной ситуации, сложившейся из сочетания некачественных ипотечных кредитов, избыточного вывода на рынок ценных бумаг, обеспеченных такими кредитами, и рискованными ставками на эти ценные бумаги», то становится ясно, что государства перешли от намерения преодолеть эту «чрезмерную сфокусированность банков на рискованных операциях, ориентированных на краткосрочные прибыли», к фазе практической реализации этого намерения: в июле глава банка Barclays Маркус Эйджиус был вынужден уйти в отставку из-за скандала со ставкой межбанковского кредитования ЛИБОР (Libor). Банк был оштрафован на 451 млн. долларов. На днях власти США выдали повестки в прокуратуру руководству семи крупных мировых банков в рамках расследования манипуляций с базовой процентной ставкой. Повестки получили британские Barclays, HSBC и Королевский банк Шотландии, американские Citigroup и JP Morgan Chase, немецкий Deutsche Bank и швейцарский UBS.
Из всего вышеизложенного следует:
Причины кризисов 2008 года и 2012 года одни и те же: стремление жить в долг, стремление банков правдами и неправдами заработать на этом стремлении жить в долг, устранение государств от эффективного регулирования деятельности банков;
США и Европа пришли к единому пониманию причин кризиса;
США и Европа предпринимают шаги, направленные на возвращение банков к их основной функции — обслуживанию клиентов.
Принесет это плоды, или не принесет; с какими результатами выйдет Европа из кризиса; сохранятся ли Евросоюз и еврозона и в каком составе — все это вопросы, на которые ответы даст только жизнь. Вариантов развития «сюжета» — огромное множество. Важно, что усилиями правительств государств Европы банкам создаются преграды для, скажем так, «непрофильной» деятельности. Есть надежда, что возврат к кредитованию реального сектора оздоровит экономики Европы и США. Хотя бы на время. До возникновения нового «пузыря».
