Перший в історії альтсезон, коли Ethereum та інші монети показали більше зростання капіталізації, ніж біткоїн, стався у 2017 році. У той момент багато хто думав, що цифрове золото поступиться лідирующими позиціями, давши дорогу молодим проектам.
Ці очікування не виправдалися, однак у наступні роки на ринку намітилася певна циклічність. Спираючись на графіки останніх років, аналітики чекають на новий зростання альткоїнів. Чому ці прогнози, швидше за все, не здійсняться, пояснює Олег Cash Coin.
Історія альтсезону
Успіх першої криптовалюти привернув увагу ентузіастів різних поглядів, що просувають свої принципи та ідеї до мас. Біткоїн відкрив дорогу цілій низці технологічних та соціальних експериментів зі створення та розвитку розподілених мереж.
Біткоїн як ринкоутворюючий протокол став першим проектом, який запропонував збалансоване рішення трилеми блокчейну: децентралізація, безпека, продуктивність.
Але виявилось, що не всім користувачам важливий баланс. Це призвело до формування двох протиборчих таборів: біткоін-ентузіастів та прихильників альтернативних монет. Розробники останніх в основному наголошували на продуктивності, жертвуючи безпекою або децентралізацією.
У просуванні проектів нерідко використовувався агресивний маркетинг із формулюваннями на кшталт «вбивця біткоїну». Однак масштаб прийняття цифрового золота та його ринкова оцінка виявились недосяжними для всіх альткоїнів.
Боротьбу двох напрямів можна побачити історичному графіку домінування цифрового золота. Він показує частку BTC, інших монет і токенів у відсотках від усієї капіталізації крипторинка.
У 2016 році частка біткоїну почала знижуватися. Це було пов'язано з проведенням ряду хардфорків, включаючи Bitcoin Cash, запуском блокчейну Ethereum, бумом ICO та прийняттям стандарту ERC-20.
Тоді вперше з'явилося поняття сезону, коли альтернативні біткоїну монети та токени показують більший зріст, ніж перша криптовалюта. У 2017 році компанія Blockchain Center запустила аналітичний інструмент - індекс альтсезону . Він відслідковує зростання відповідних активів щодо BTC.
Якщо 75% активів зі списку топ-50 із капіталізації на відрізку в 90 днів показали себе краще, ніж біткоїн, — це сезон альткоїнів. В індексі не беруть участь "стабільні монети" (USDT, DAI, USDC) та обгорнуті токени (WBTC, stETH).
Ще один інструмент для визначення альтсезону – домінація обсягів на ринку ф'ючерсів . Варіант графіка пропонує сервіс Coinalyze. Якщо частка альткоїнів перевищує 35%, це говорить про готовність трейдерів на ризик. Що, у свою чергу, вказує на перетікання ліквідності до ринку альтернативних монет і токенів.
Передумови альтсезону
У 2017 році альтсезон супроводжувався наративом про усунення біткоїну з першого місця у списку з капіталізації. Але надалі йшлося лише про відсотки домінування та перетікання капіталу від сектора до сектора.
Головною причиною зростання сегмента альткоїнів є ефект загального ринкового багатства. Це стає можливим, коли інвестори, які заробили на великих проектах, перекладають частину свого капіталу в нові монети і токени.
Наприклад, успіх Ethereum та колосальні доходи майнерів викликали потужний приплив фінансів до екосистеми. А зростання Solana призвело до розвитку проектів усередині платформи.
Рух капіталів між секторами можливі і поза екосистемами. Багато учасників ринку, які отримали наддоходи, наприклад, на зростанні мем-коїнів, також інвестують в NFT, GameFi, ІІ-токени.
Слід зазначити, що подібні активи набагато волатильніші і менш «стресостійкі». Тому альтсезон – це час FOMO.
Як виглядає альтсезон
Багато хто все ще чекає настання альтсезону, орієнтуючись на хвилі зростання крипторинка минулих років. Однак оптимісти не враховують важливий чинник: монет побільшало, ніж у попередніх циклах.
За найскромнішими підрахунками, порівняно з першим альтсезоном 2017-2018 років число криптовалют збільшилося у сім-вісім разів.
А якщо враховувати токени, які не відстежують сервіси моніторингу CoinGecko та CoinMarketCap, їхня кількість перевищить кілька мільйонів. Тільки за травень 2024 року в блокчейні Solana випустили 455 000 токенів, у Base - 177 000, у BNB Chain - 39 000. Ще близько 20 000 створено за той же період в основній мережі Ethereum, а також в L2-рішеннях Arbitrum і Optimis.
Такі масштаби просто не дадуть вирости всьому ринку чи якійсь помітній його частині. Як підтвердження можна простежити, як у минулі роки розвивалися окремі категорії та тренди, а не альткоїни загалом.
Наприклад, ринок мем-коін виріс фактично з однієї монети Dogecoin до цілого сектора з капіталізацією ~ $ 50 млрд, що налічує майже 900 позицій у списку CoinGecko.
Сюди можна віднести тренд штучного інтелекту, який дозволив главі OpenAI Сему Альтману паралельно просувати Worldcoin.
Фракталізація ринку зростає величезними темпами, місцями досягнувши неадекватних розмірів. На початок липня 2024 року CoinGecko розрізняє 354 окремі категорії, кількість яких, ймовірно, зростатиме і надалі. Однак популярними стають далеко не всі наративи. Дані за 2023 рік показали, що понад 50% трафіку мають п'ять напрямків: ІІ, GameFi, мем-коїни, екосистема Solana та RWA.
Частина категорій залишилася популярною і в 2024 році. За даними аналітиків BiteyeCN, мем стали найуспішнішим ринком — зростання склало понад 1800%. Сегмент RWA також значно випередив прибутковість BTC і ETH — показник сектора перевищив 213%.
Таким чином, ємність ринку щодо можливостей зростання стає обмеженою для великої кількості токенів та монет одночасно. Помітні темпи збільшення капіталізації загалом дають великі монети: біткоін, ETH та кілька інших.
Тому настання класичного альтсезону не варто чекати взагалі, як і зростання цілих категорій проектів. Ймовірно, натомість ми бачимо формування величезної кількості індексних наративів.
Наприклад, зростання американського ринку прийнято вимірювати значенням індексу S&P 500, де частку близько 30% формують всього сім компаній (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia та Tesla) із 500 представлених у списку.
Це означає, що альтсезон у майбутньому може бути локальним короткостроковим зростанням трендів і блакитних фішок в якихось окремих категоріях, коли одні учасники ринку отримуватимуть надприбутки, а портфелі інших залишаться без особливих змін або фіксують збитки.
