В первой части статьи была предпринята попытка рассмотреть связь мирового финансового кризиса 2008 года с нынешним долговым кризисом в еврозоне, разобраться в причинах его возникновения, мерах, предпринятых для его преодоления. Во второй части мы попробуем взглянуть на то, как кризис 2008 года проявил себя в Украине, что было предпринято для борьбы с ним, насколько адекватными и своевременными были действия и достигнуты ли цели.
В 2008 год Украина вошла с отрицательным внешнеторговым балансом и убежденностью, что мировой финансовый кризис ее не затронет. Действия властей свидетельствовали именно об этом — чего стоит только факт «укрепления» гривны весной 2008 года! «В Багдаде всё спокойно!»...
Экономика Украины не «ощущала» приближения кризиса — отрицательное сальдо внешнеторгового баланса «успешно» компенсировалось зарубежными кредитами. Деньги у западных банков брали банки украинские, чтобы выдать, в свою очередь, кредиты украинским заемщикам. Брали кредиты на год-два, а выдавали затем под ипотеку на
Хотя то, что события развиваются для Украины не самым лучшим образом, было ясно еще в первой половине 2008 года. Вот мнения экспертов:
Рейтинговое агентство Fitch при оценке чувствительности к макроэкономической нестабильности из 73 стран, проанализированных в мае 2008 года, отвело Украине второе место среди наиболее уязвимых;
Международная рейтинговая компания Standards and Poor в обзоре банковского сектора Украины в 2008 году отметила, что банковский сектор Украины имеет высокую степень риска, и присвоила ему 10 категорию, к которой относятся наиболее слабые и уязвимые банковские секторы в мире (наряду с Боливией и Венесуэлой);
По квартальной оценке финансовых рисков Американского казначейства в сентябре 2008 года Украина попала в десятку стран с наиболее высокой степенью финансового риска в мире: «Украине ... грозят резкие изменения в структуре платежного баланса или кризис в течение следующих одного-двух лет».
Ну, а теперь нам не обойтись без некоторого погружения в профессиональную терминологию. Итак.
Одним из наиболее часто используемых инвесторами показателей дефолтного риска облигаций является премия по кредитному дефолтному свопу (КДС). КДС — это договор, подобный страховому, который предусматривает компенсацию убытков по облигациям в случае невыполнения эмитентом своих обязательств. Покупатель КДС страховки платит страховую премию в обмен на компенсацию убытков в случае дефолта. Исследования показали, что премии КДС определяют риск дефолта раньше, чем облигационные спрэды или рейтинги: это лучший предвестник дефолтов, и соответственно, надвигающихся рисков.
Премия КДС по пятилетним облигациям, выпущенным правительствами развивающихся стран, находится в диапазоне от 50 до 200 базисных пунктов в год. Если премия превышает 500 базисных пунктов, это свидетельствует о том, что инвесторы ожидают дефолт таких облигаций. В результате эмитенту трудно продать новые облигации или обновить имеющийся долг. Для справки: за несколько дней до краха банков Bear Stearns и Lehman Brothers их премии КДС достигли 740 и 724 базисных пунктов соответственно.
А теперь посмотрите на этот график КДС:
Источник: Bloomberg
Мнения экспертов подтверждаются реакцией мирового рынка кредитного дефолтного свопа, который вырос для Украины с начала 2008 года почти в три раза и составил 600 базисных пунктов (!). Как вы думаете — эти данные были известны украинским властям? Уверен, что — да. Но правительство и Нацбанк, которые еще несколько месяцев назад «давили» экспорт укрепляя гривну, продолжали излучать оптимизм: 26.09.2008 премьер-министр Юлия Тимошенко заявила: «Я могу твердо сказать, что мировой финансовый кризис на Украину не распространится»; в начале октября ВОНА подтвердила: «Украина не интегрирована в мировые финансовые рынки, и поэтому этот кризис практически обходит Украину стороной». Вот так!
О том, что происходило дальше, Википедия пишет следующее:
«Украиной во время кризиса взят крупный заём МВФ в размере 16,5 млрд. долларов. На 1 декабря 2008 получен первый транш — 4 млрд. долл.
Заем предназначен для выплат западным кредиторам долгов украинских банков.
Украина является одной из наиболее пострадавших от кризиса:
В октябре 2008 года промышленное производство на Украине упало на 19,8 %.
В ноябре 2008 ВВП Украины упал на 14 % по отношению к ноябрю 2007 года.
В ноябре 2008 падение производства к ноябрю 2007 года составило: лёгкая промышленность — 19,1 %, перерабатывающая промышленность −29 %, добывающая промышленность — 32,1 %, химическая промышленность — 35,2 %, машиностроение — 38,8 %, металлургия — 48,8 %.
Гривна девальвировала более чем вдвое по отношению к доллару США за период 4 месяца: с 4,60 грн. в августе до 10 грн. 18 декабря 2008 года за 1 доллар США.
По заявлению премьер-министра Украины Ю. Тимошенко 18 и 19 декабря 2008, НБУ вместо поддержки стабильного курса гривны, что записано в ст. 99 Конституции, проводил на валютном рынке «махинации с курсом» и «специальную спекулятивную операцию» по «теневым схемам» в пользу нескольких коммерческих банков, в частности банка «Надра», продавая им валюту и предоставляя рефинансирование по существенно заниженному курсу, за что руководство НБУ получало «откат» до 7 % от суммы. Также руководство НБУ угрожало Тимошенко, если она разгласит эти сведения. 18 декабря создана Временная следственная комиссия Верховной Рады по расследованию деятельности НБУ (426 голосов «за», единогласно).
НБУ 19 декабря заявил о возможности «внутреннего дефолта».
13 октября НБУ специальным постановлением запретил досрочно снимать деньги c депозитов. В результате «замороженные» гривневые депозиты сильно обесценились.
В ноябре-декабре 2008 года многие коммерческие банки в одностороннем порядке подняли процентные ставки по ранее выданным валютным и гривневым кредитам — в среднем в полтора раза. Валютные кредиты стали ловушкой.
Дефицит внешнеторгового баланса, достиг за 10 месяцев 2008 года 17 миллиардов долларов.
Существенно сократились ликвидные золотовалютные резервы НБУ — с 38 млрд. долларов США в сентябре до 27,2 млрд. — в декабре.
По итогам 2009 года ВВП Украины упал на 14,1 %, что явилось одним из худших показателей динамики ВВП в мире. За тот же год промышленное производство упало на 25,0 % (более сильное падение было только в Ботсване и Эстонии)«.
Вот такой «стороной» кризис «обошел» Украину. И что характерно, государство Украина (в отличие от США) даже не подумало предпринять попытку осмыслить произошедшее. Никаких парламентских комиссий по расследованию причин кризиса (типа американской FCIC)! Не считать же таковой Временную следственную комиссию Верховной Рады по расследованию деятельности НБУ, созданную 18. 12. 2008, честное слово... Кстати, кто-нибудь слышал что-нибудь о результатах ее расследования?..
А ведь можно было бы и у нас назвать если не виновников, то пособников кризиса. Это и «самое эффективное» в истории Украины правительство, которое в упор не видело и видеть не хотело приближающийся кризис. Это и Нацбанк со своей антинародной регуляторной политикой. Это и коммерческие банки со своей всепоглащающей страстью наживы. И заплатившие за всё граждане-потребители финансово-кредитных услуг, со своим «естественным» желанием потреблять.
Ну и — «магистральный путь» борьбы с кризисом — спасение банков. Не поддержка отечественной промышленности и сельского хозяйства, не создание новых рабочих мест, а «накачивание» «проблемных» банков МВФовскими деньгами.
Но украинский План Полсона* имел некоторую национальную специфику — банки получали кредиты не для того, чтобы продолжать работать — кредитовать своих клиентов, а исключительно для того, чтобы рассчитаться с «уважаемыми» вкладчиками и кредиторами, отконвертировать и «вывести» деньги учредителей, и «лечь» под временную администрацию. Перечень этих банков можно увидеть на сайте НБУ...
Глядя на то, как развивался и распространялся по миру кризис 2008 года, какие меры принимались национальными правительствами для борьбы с ним, невольно приходишь к мысли, что происходило всё везде практически одинаково, как по шаблону. Были, конечно, особенности — не может же, в конце концов, кризис в Эстонии быть близнецом германского. Но в целом все и всюду изо всех сил спасали банки. Коммерческие банки. Попавшие в неприятности по своей же инициативе — из-за того, что осуществляли высокодоходные, но рискованные операции с использованием финансовых инструментов, на которые не распространялось государственное регулирование.
Но были и исключения — Исландия, например. В 2003 году долг Исландии равнялся 200 процентам её ВНП, а в 2007 году составлял 900 процентов. Кризис 2008 года стал смертельным ударом. Три главных исландских банка — Landbanki, Kaupthing и Glitnir, обанкротились и были национализированы, а крона потеряла 85 процентов своей стоимости по отношению к евро. В конце 2008 года Исландия объявила банкротство. Протесты и беспорядки заставили правительство уйти в отставку. В апреле 2009 года к власти пришла левая коалиция, которая, хотя и осудила неолиберальную экономическую политику своих предшественников, но сразу же сдалась перед требованиями к Исландии погасить 3,5 млрд. евро долга. Это требовало, чтобы каждый житель Исландии ежемесячно платил 100 евро в течение пятнадцати лет, чтобы погасить долги, понесённые частными лицами по отношению к другим частным лицам. Исландцы посчитали это возмутительно несправедливым. Мнение, что целая страна не может быть обложена данью, чтобы погасить частные долги, привело в итоге к тому, что лидеры Исландии заняли сторону своих избирателей. Глава государства Олафур Рагнар Гримссон отказался ратифицировать закон, который сделал бы граждан Исландии ответственными за долги исландских банкиров, и согласился созвать референдум.
Британия и Голландия грозились репрессиями, МВФ угрожал лишить страну любой помощи. Британское правительство грозилось заморозить сбережения и текущие счета исландцев. Как сказал Гриммсон: «Нам говорили, что если мы не примем условия международного сообщества, то станем северной Кубой. Но если бы мы согласились, то стали бы северным Гаити».
На референдуме в марте 2010 года против выплаты долгов проголосовали 93 процента. При поддержке граждан правительство инициировало гражданские и уголовные расследования в отношении лиц, ответственных за финансовый кризис. Был выдан международный ордер на арест бывшего президента банка Kaupthing Сигурдура Эйнарссона, а другие банкиры, также причастные к краху, бежали из страны...
В следующей статье мы попробуем разобраться, какой была ситуация в Украине накануне и после начала европейского кризиса 2012 года и попытаемся объясненить тезис о том, что кризис 2012 года порожден кризисом 2008 года и является его продолжением.
Продолжение следует.
