Які розуміють аналітики, зазначають, що багато хто ще не усвідомлює, наскільки революційні наслідки останніх ініціатив Білого дому щодо криптовалютів. Трамп днями підписав GENIUS Act — це лише один документ із цілого ряду криптозаконів. Але досвід показує, що за умов узурпації влада може навіть у Сенаті продавити закон із мінімальними відхиленнями від вихідного тексту, як «один великий і прекрасний».
Всі криптопроекти можна визначити наступним чином:
- Дерегуляція крипти (Anti-CBDC Act),
— інституціоналізація крипти ( підписаний вже GENIUS Act)
- легітимізація крипти (CLARITY Act).
Суть криптоїніціатив
Центральне завдання Трампа — вивести емісію цифрових активів з-під нагляду ФРС у приватні руки (юросіб та фізосіб), причому у максимально зухвалому вигляді, коли жодна наглядова та регламентуюча процедура ФРС не діятиме на ринок крипто активів.
Головна та єдина мета Anti-CBDC Act — повністю заблокувати створення в США цифрової валюти центрального банку (CBDC), яка часто називається «цифровим доларом».
Окремо наголошується, що ФРС не може пропонувати CBDC населенню навіть побічно, тобто через комерційні банки чи інші фінансові посередники. Це закриває лазівку для так званої дворівневої моделі CBDC.
Раді керуючих Федеральної резервної системи забороняється тестувати, вивчати, розробляти, створювати чи впроваджувати CBDC. Цей пункт має запобіжний характер, блокуючи навіть підготовчу роботу у цьому напрямі.
Створюється надбудова над фіатною системою з явним зміщенням у сіру зону, водночас отримуючи переваги інституціоналізації та легітимізації.
Крипта відтепер знаходиться у легальному просторі:
IRS (Податкова служба США) розглядає цифрові активи як майно; операції відображаються у формі 8949, а з 2025 року брокери видають 1099 DA в рамках податкової звітності. Факт визнання податковими органами передбачає, що фізособи можуть володіти та розпоряджатися такими активами.
Право на інвестування . Фізичні особи в США можуть купувати, продавати та зберігати криптовалюти через ліцензовані банки, брокерів, дилерів та фінтех платформи, повністю обходячись без p2p обмінів.
На практиці це означає, що клієнти можуть купити крипту прямо з банківської програми так, як раніше купували акції, валюту чи товарні активи. Угоди у додатку виконуються 24/7, розрахунок «T+0» усередині системи брокера з можливістю моментальних розрахунків (операції вводу/вывода).
Право на зберігання . Підтверджує право приватних осіб тримати крипту поза зареєстрованими посередниками (наприклад, в особистому гаманці), за умови дотримання законів (AML/KYC при вході/виході у фіат, податкова звітність тощо).
Інституціоналізація:
Офіційний правовий статус "цифрового товару" під заступництвом CFTC, усуваючи "регуляторний ризик", що передбачає право на акумуляцію грошових потоків інвестфондів у крипті. Крипта перестає бути «юридично невизначеним» об'єктом і стає зрозумілим права «товаром», як нафту чи золото.
Інфраструктура для крипти . Великі гроші потребують інфраструктури. Інституційні інвестори не можуть використовувати анонімні P2P-обмінники, не можуть працювати на нерегульованих або офшорних майданчиках. Їм потрібні регульовані та застраховані партнери. CLARITY Act передбачає створення бірж цифрових товарів, брокерів, дилерів та кваліфікованих кастодіанів, зареєстрованих у CFTC.
Венчурне інвестування . CLARITY Act створює зрозумілий шлях для стартапів: вони можуть залучати фінансування через продаж «інвестиційного контракту» (регулюється SEC), а після того, як їхня мережа стане достатньо децентралізованою і отримає статус «зрілої блокчейн-системи», токен, що лежить в основі, зможе вільно торгуватися як товар (регулюється CFTC).
Легалізація стейблкоинов як платіжного інструменту , але поки що лише для фінансових розрахунків, закони не передбачають розрахунки криптою за товари та.
GENIUS Act, регулюючи стейблкоіни, створює надійний та юридично визнаний «міст» між фіатними грошима та цифровими активами. Фонди отримують легальний та безпечний інструмент для переведення великих сум в екосистему та назад.
Удар по ФРС
Також важливо розглянути архітектуру законодавства та наслідки. Згадані закони писали юристи крипто промисловості (головні бенефіціари цієї движухи). Трамп лише лобіював, але зазвичай не читав нічого. У законах багато цікавого.
По-перше, вперше з 1913 року втрачено монополію ФРС на емісію, тепер частина емісії переходить у приватні руки, причому у максимально «непідконтрольному вигляді».
Вперше федеральне законодавство США системно дозволило масову роздрібну емісію цифрових квазі-доларових зобов'язань небанківськими емітентами, які призначені для платіжного обігу.
Законодавство так складено, що регулює міст між фіатом та криптою, як і зв'язку доларів із стейблкоінами (периметр системи, але не ядро), але категорично не контролює механізм мультиплікації доларів, як і параметри обігу.
Закон CLARITY Act навмисно виводить розробників та операторів децентралізованих протоколів з-під прямого регулювання, надаючи їм тиху гавань, якщо вони не контролюють кошти користувачів.
По-друге , руйнування трансмісійного механізму ФРС та поява тіньової грошової маси. Білий дім та Конгрес залишили мультиплікатор DeFi без прямого нагляду – це і є головна дірка.
Це легітимізує створення та використання платформ, де люди та компанії можуть кредитувати один одного безпосередньо, без участі банків. Якщо значна частина кредитування піде у DeFi, ФРС втратить важелі впливу. Ставка, за якою ФРС кредитує банки, перестане впливати на ставки, якими люди кредитують один одного в DeFi.
Щойно токен вийшов із гаманця емітента — подальший леверидж, повторна застава та мости залишаються справою смарт контрактів.
Мультиплікатор DeFi - будує багато шарову "квазігрошову" масу поверх регульованої основи.
Створюється легітимний канал циркуляції ліквідності поза контуром традиційної доларової системи. Нині за 0.25 трлн стейблів капіталізація ринку становить понад 3.8 трлн (все, що поза стейблами), тобто. мультиплікатор більше ніж 15.
За 10 років існування крипти у відносно організованому вигляді створено близько 0.25 трлн стейблів, з новими законами за рахунок інституціоналізації та легітимізації емісія піде швидше (ймовірно, близько 100-120 млрд. на рік).
Якщо обсяг стейблів/DeFi досягне трильйонів, ця «невидима» маса здатна як розганяти, так і обрушувати короткий ринок долара швидше, ніж ФРС встигне включити традиційні інструменти.
По-третє, ФРС втрачає орієнтири, стає сліпим. 24/7 трильйони доларів транзакцій йдуть поза Fedwire/ACH. Вони й зараз ідуть, але різниця у тому, що тепер до цієї «кухні» підключаються інституціонали. Тепер міжбанківські перекази стає робити вигідно та швидше у крипті, а не через багаторівневий аудит банків (compliance-процедури банків, спрямованих на запобігання відмиванню грошей, фінансуванню тероризму, обходу санкцій та інших ризиків).
Нове законодавство створює легальний і простий шлях для інституційного капіталу тікати не в долар, а з долара в децентралізований, глобальний і непідконтрольний уряду «цифровий товар». Це підриває роль долара як головного притулку, навіть попри 100% резервування стейблів, т.к. надалі учасники ринку можуть розподіляти капітал у крипто-скам.
У цьому сценарії стейблкоїн — не кінцева мета, а лише транзитний інструмент, тоді як кінцева мета — піти з доларової юрисдикції.
Якщо значна частина глобальних розрахунків (міжнародні перекази, оплата цифрових послуг) перейде на стейблкоїни або цифрові товари, транзакції перестануть проходити через американські банки-кореспонденти та систему SWIFT. Це знизить прямий попит на долари для проведення операцій, послаблюючи його позиції.
Під час підготовки статті використовувалися аналітичні публікації із соцмереж